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  4月15日，华泰证券研讨剖析指出，齿轮箱作为风机传动链中心部件，或充沛折半于风电装机增加与齿轮传动浸透率提高带来的结构性需求开释，在头部齿轮箱厂运营扰动的布景下，产业链或迎来开展机会。

  在全球动力转型的布景下，风电或成为各国动力结构调整的重要支点，国内2025年风电新增装机131GW，同比+50%，后续有望连续高景气，研报估计2030年新增装机140GW；海外风电需求稳步开释，估计2030年新增装机86GW，对应2026-2030年CAGR为14%。风机大型化降本驱动技能道路从无齿轮箱的直驱机型向配套齿轮箱的半直驱、双馈机型演进，依据GWEC计算，2024年全球风机齿轮传动浸透率为91.3%，较2020年提高14.4%。研报测算2026年全球风电齿轮箱需求量2.6万台，同比+6%，对应市场规模437亿元，同比+9%。

  齿轮箱作为风机中心零部件，在多变载荷和瞬间强冲击载荷效果下完成安稳动力传输，兼具技能、资金、客户三重壁垒，职业集中度高，2024年全球CR4超70%，国内CR2超50%。近期国内外头部企业因为事务分拆、管理层更迭，内部运营或面对阶段性扰动，下流整机厂为强化供应链安稳性，或寻觅代替供货商，驱动竞赛格式优化。一起，齿轮箱零部件或折半于齿轮箱环节笔直化分工趋势，铸锻件机加工供需格式偏紧，头部企业或折半于前瞻产能布局，完成运营杠杆开释，轴承进口代替稳步推动，国内企业活跃布局，有望完成订单打破。